炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
8个月前，“互联网母婴第一股”宝宝树（01761.HK）CFO徐翀被免职后“手持长剑拒交接”，被网友戏称为“武侠式商战”，引发不小关注。
12月24日，红星资本局注意到，宝宝树前CFO徐翀再次现身，发布长文控诉复星集团，又一次将宝宝树和大股东复星集团推上舆论的风口浪尖。
前CFO再发长文控诉宝宝树欠其2.1亿元
宝宝树回应：散播谣言以泄私愤
12月22日，微博用户@徐翀_Bill 发布长文，称自己是宝宝树前CFO徐翀。文中，徐翀还原了8个月前“手持长剑拒交接”的现场情况，并指控宝宝树及其大股东复星集团限制其人身自由，称宝宝树欠他的资金高达2.1亿元。
图片来自微博平台
红星资本局注意到，该微博号于12月19日注册，截至目前只发布了一篇文章。徐翀在文末表示，“将用一切合法手段，***到底。”
文章中，徐翀先是提到今年4月被罢免的原因：在宝宝树董事会上，他批评大股东复星集团几年来持续侵害宝宝树公司利益，践踏宝宝树集团作为香港上市公司独立性，并造成宝宝树公司和其他股东的巨大损失。
同时，徐翀诉说自己是“为宝宝树公司付出最多的人，没有之一”。在宝宝树9年，曾帮公司在资本市场历年累计融资了70亿，多次“续命”；每年还要想办法处理复星集团和宝宝树董事长王怀南导致的诸多合规隐患；为了支撑公司，甚至掏钱把自己买成了第五大股东。
随后，徐翀还原了8个月前的现场情况。“4月11日下午，当复星代表以及王怀南进入我办公室，向我当场宣读罢免文件离开后，我的办公室门口就立即站立了十几名‘黑衣人’，没有人再能进入我办公室，我也出不去，办公室电源被断，这样的情况维持了整整72小时”，并称“手持长剑攻入办公室”的消息是由复星集团散播。
徐翀还称，宝宝树集团仍欠其2.1亿元人民币本金未归还，并造成大量额外损失。“自2018年9月公司与我签署借款协议并借给公司第一笔294万美元开始，至2022年12月，累计对公司借款的美元和人民币合计百笔左右；公司自2019年小额还款开始，至2023年初，累计还款几十笔。”
至于大量额外损失，则是因为徐翀无法出境，造成了其作为管理合伙人的在港基金生意的重大损失。红星资本局注意到，文中未贴出借款和还款的证据。
就在徐翀发文控诉一天后，12月23日午间，宝宝树集团在其微博发布回应，称徐某编造并散播大量不实信息，系“不满公司此前对其的职务罢免行为，故散播谣言以泄私愤。”公司将通过法律途径坚决维护应有的合法权益。
12月24日，宝宝树方面回复红星资本局称，公司在第一时间发了声明，目前一切以官方回应为主。
“武侠式商战”揭开高层内斗序幕
波及大股东复星系
回顾徐翀与宝宝树、复星集团的***，要从今年4月说起。4月下旬，有脉脉用户爆料称，宝宝树CFO被免职后拒绝交接，手持长剑强行闯入办公室，并把自己反锁在里面三天，中间还发生了肢体冲突，惊动了警察。
图片来自脉脉平台
随后，“高管被曝免职后持长剑闯办公室”的话题登上微博热搜，网友戏称这是“武侠式商战”。
就在爆料贴发出的前两天，宝宝树曾发布公告称，CFO徐翀被免职，同时任命了新的CFO。宝宝树在公告中提及：公司对徐翀的表现并不满意，免职符合公司和股东整体的最佳利益。
这则免职公告很快掀开了宝宝树“高层内斗”的序幕，据南方都市报报道，今年3月，疑为徐翀在公司群内发布过的一篇“反思长文”在社交平台流传。文章称，自2018年后，宝宝树步入“复星集团委派管理时代”，在复星高层及委派人士的管理下，宝宝树出现一些经营问题。
复星集团在2016年参与了宝宝树D轮融资，此后多次增持，在2019年10月取代宝宝树创始人王怀南，成为公司第一大股东，宝宝树也成了“复星系”旗下公司。
而宝宝树新任CFO高晓光有着“复星系”背景，公告披露，高晓光近几家任职的公司都在复星集团旗下，如舍得酒业（600702.SH）、豫园股份（600655.SH）等。红星资本局发现，除了高晓光，“复星系”高管汤亦敏也接替了宝宝树联席公司秘书马烈的职位。
4月20日晚间，宝宝树集团发布公司声明称，近期留意到某些人员通过网络发表不负责任的言辞。对该类歪曲事实的言论，公司保持追究其法律责任的权利。
“武侠式商战”风波也波及到了宝宝树大股东复星集团。
据南方都市报报道，徐翀被免职后实名向媒体举报了公司的上市过程，称宝宝树以及复星旗下多家上市公司，利用“结构单”手段扩大IPO发行规模，涉嫌构成虚上市。其称有充分确凿证据，希望引起香港***、联交所等机构关注。
停牌7个月何时复牌？
宝宝树正接受第三方的独立调查
该风波后，宝宝树在5月2日宣布停牌，同日公告称延迟披露2022年年报。目前，宝宝树2022年年报及2023年半年报均未披露。
停牌3个月后的8月2日，宝宝树发布公告，对此前有人指控公司于2018年在香港上市存在虚上市行为的实名爆料提供初步调查结果，称调查均未证实相关指控。
公告提到，此前有指控人爆料称，宝宝树在筹划上市时，由于发行订单认购量不足，部分时任董事决定与尚乘环球市场有限公司（以下称“尚乘环球”）和部分“中科创系”实体达成特定安排，取“结构单”方式扩大上市发行规模。根据指控，宝宝树与尚乘环球约定，由尚乘环球以7000万美元认购发行订单，宝宝树承诺于上市日将全部7000万美元募集资金以委托理财形式“归还”尚乘环球。另外，宝宝树与部分“中科创系”实体亦有类似安排，涉及“结构单”金额约美元3000万美元。
另有指控称，“中科创系”创始人张伟（金麒麟分析师）此后被司法机关逮捕，部分时任董事为填平此事，掩盖“结构单”事实，向指控人寻求帮助，希望指控人以个人名义出资填坑，因此宝宝树尚欠指控人1.3亿元。
对于上述指控，宝宝树表示，公司调查未证实当时董事会（除指控人外）与尚乘环球，以及任何“中科创系”实体，达成取所谓“结构单”方式扩大上市发行规模的特定安排。
关于欠款1.3亿元的指控，宝宝树也予以否认，“无任何董事会讨论、决议、本公司审批、合同记录等证据证明本公司现正或曾经欠指控人1.3亿元。”而在12月22日的长文中，徐翀称宝宝树集团仍欠其2.1亿元人民币本金未归还，宝宝树仍然在回应中予以否认。
值得关注的是，宝宝树至今仍未复牌。从11月1日发布的公告来看，宝宝树正在接受第三方的独立调查，截至公告日，该调查正在进行中。
宝宝树创立于2007年，是国内最大、最活跃的母婴类电商平台之一，先后获阿里、聚美优品、经纬中国等知名机构投资。2018年11月，宝宝树在港交所上市。上市前两年，宝宝树股价冲到顶点8港元/股，总市值超过135亿港元。但此后股价不断下跌，较高峰时下跌了近96%，早已沦为“仙股”。截至5月2日停牌，宝宝树总市值为4.40亿港元。
